Акции Amazon растут, несмотря на падение прибылей

комментарии (3)
версия для печати

После объявления отчета за второй квартал, в котором сообщается о падении чистой прибыли с $76 до $52 млн., акции компании Amazon.com, Inc. выросли на 10% из-за того, что аналитики ожидали худшего развития ситуации, и такое небольшое падение относительно прогнозов было для инвесторов приятной неожиданностью.

Всего компания Amazon.com Inc. продала товаров во втором квартале 2005 года на сумму в $1 млрд. 750 млн., что на 26% больше, чем в прошлом году ($1.39 млрд.), но это не выразилось в соответствующем росте прибыли — она наоборот, упала. В пересчете на одну акцию, прибыль упала с 18 до 12 центов. Но аналитики ждали худшего результата — как по выручке — $1.73 млрд., так и по прибыли — 10 центов на акцию. Более того, аналитики, делая расчет прибыли, не учитывали расходы, связанные с налогами в размере $56 млн., так что с учетом этого, компания показала прибыль вдвое большую, чем ожидали аналитики.

Помимо текущего отчета, Amazon опубликовала прогноз на третий квартал, который также оказался выше ожиданий аналитиков. Рост выручки, главным образом, обеспечили продажи вне США (рост на 33%, что не могло не порадовать инвесторов — это больше, чем 28% в первом квартале), а также продажи бытовой электроники и других товаров (рост — 40%).

Главной причиной падения прибыли явилось то, что рост выручки, во многом, был обеспечен всевозможными промо-акциями, в т.ч. и бесплатной доставкой в течение двух дней вне зависимости от объема заказа для тех, кто платит компании $79 в год (для остальных доставка — бесплатная, если объем заказа превышает $25). Действительно, компании нужно было сильно постараться, чтобы на продажах в 7 млрд. в год, увеличить свою выручку на 26%. В самом деле, из 601 публичной компании, у которых выручка составляет более 5 млрд. в год, только 83 имеют рост выручки более 25% в год.

С другой стороны, каждая седьмая компания имеет рост выручки больше, чем у Amazon, поэтому назвать такой рост «выдающимся» было бы не совсем корректно. Тем более, что другие Интернет компании демонстрируют куда больший рост — 41% (EBay), 45% (Yahoo) и 93% (Google). Рост выручки Google действительно уже можно называть выдающимся — больший рост имеют лишь 8 из 601 компании, т.е. каждая 75-я.

Неудивительно, что капитализации Google более чем в пять раз превышает капитализацию Amazon, в то время как выручка Google еще не достигла Amazon’овского уровня (впрочем, по прибыли Google уже давно впереди). С другой стороны, такая высокая капитализация Google начинает вызывать сомнения у многих инвесторов, поэтому-то они, возможно, и начинают перекладываться в акции других интернет-компаний, в т.ч. и в Amazon.

После объявления результатов второго квартала акции Amazon стоят примерно половину от своего исторического максимума, достигнутого на пике «пузыря», в то время как, например, акции Yahoo стоят лишь треть от того уровня. В этом смысле простая и очевидная бизнес-модель Amazon оказалась успешнее сложной (если не сказать — запутанной) «портальной» модели Yahoo, об ущербности которой я писал в статье «Google стоит дороже Yahoo. Почему?».

Другие